Далеко не все компании выдерживают реалии современной экономики, и банкротством сегодня никого не удивишь. Однако существуют экономические формулы, позволяющие дать оценку вероятности наступления несостоятельности компании еще до точки невозврата. Одним из таких методов является модель Таффлера, банкротство по которой прогнозируют западные эксперты.
Использование экономической модели для прогноза банкротства на практике
Банкротство — это не тот зверь, который подкрадывается внезапно. К такому состоянию предприятия идут на протяжении нескольких месяцев, а то и лет. Грамотное руководство умеет заметить внешние, внутренние и косвенные признаки надвигающегося разорения, а финансовые эксперты предпочитают руководствоваться математическими расчетами, позволяющими оценить деятельность фирмы еще за год-два до потенциального краха.
В 1977 году ученый из Британии Ричард Таффлер опубликовал четырехфакторную MDA-модель, основанную на методе дискриминантного анализа и позволяющую с высокой степенью вероятности определить финансовые риски компании в ближайшей перспективе.
Экономист, разработавший методику прогнозирования экономического краха предприятий на базе модели Альтмана, на протяжении нескольких лет изучал деятельность более 90 компаний, взяв за основу шестилетний временной промежуток — с 1969 по 1975 год. Изучив деятельность 46 разорившихся и такого же количества процветающих предприятий, Таффлер разработал действующую по сей день формулу оценивания вероятности банкротства.
Модель Таффлера, банкротство: коэффициенты
В основу четырехфакторной формулы Таффлера лег принцип оценивания вероятности банкротства, предложенный американцем Эдвардом Альтманом. Методика Таффлера представляет из себя математическое выражение вида:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4
Составляющие коэффициенты модели Таффлера для оценки вероятности банкротства следующие:
- Основная составляющая, влияющая на результат оценки вероятности банкротства по четырехфакторной модели Таффлера — переменная X1. Это соотношение прибыли, полученной субъектом до уплаты налоговых обязательств к размеру текущих платежей. Данная переменная демонстрирует, насколько компания может выполнить свои обязательства за счет собственных источников.
- X2 — показывает, в каком состоянии находится оборотный капитал и выражается в соотношении размера текущих активов к валовому размеру финансовых обязательств.
- X3 — демонстрирует степень финансовых рисков компании и выражается в отношении суммы текущих обязательств к общей сумме активов компании.
- X4 — данный показатель в модели отражает, насколько юридическое лицо способно рассчитаться по текущим обязательствам и выражается в соотношении валовой выручки к общему размеру активов.
Если итоговый показатель Z превышает или равен значению 0,3, то предприятие находится в так называемой «зеленой зоне», то есть имеет низкие шансы наступления неплатежеспособности.
Если результат при применении модели колеблется в рамках от 0,2 до 0,3 — фирма находится в так называемой «серой зоне», то есть при грамотной политике руководства и благоприятной экономической ситуации может легко перейти в зеленую зону.
Когда показатель Z менее 0,2, то фирме грозит реальный финансовый крах.
В российских реалиях специалисты называют модель Таффлера, оценку вероятности банкротства по которой успешно просчитывают в странах Европы, неэффективной, так как ее использование успешно лишь в отношении компаний, которые торгуют своими акциями на бирже, а также публикуют отчетность в открытом доступе.
Специфика российской экономики такова, что информацию, необходимую для оценивания вероятности банкротства по модели Таффлера, получить довольно проблематично, да и система обложения налогами в РФ существенно отличается от применяемой на Западе.
