Оценка риска банкротства с помощью модели Альтмана дает возможность спрогнозировать такой итог в большой точностью. Она представляет собой функцию, которая включает в себя многие экономические составляющие организации. Эдвард Альтман для своей работы выбрал исследовательский метод изучения. Он наблюдал и анализировал деятельность и финансовые компоненты 60 крупных компаний, в том числе потерпевших крах. Подобный анализ позволил ему вывести свою формулу. Пятифакторная модель Альтмана “вероятность банкротства” пользуется популярностью среди бизнесменов, желающих знать эффективность работы компании, степень риска возникновения финансовых проблем.
Обозначение понятия
Пользуясь моделями, созданными Эдвардом Альтманом, у владельцев бизнеса появилась возможность сделать точный прогноз несостоятельности компании. Для подобного расчета применяется несколько моделей, среди которых:
- двухфакторная;
- пятифакторная;
- семифакторная.
Различаются они по числу используемых экономических показателей. Автор провел подробный анализ 22 факторов, что позволило ему выделить 5 основных коэффициентов. С их помощью производится расчет таких аспектов:
- цена активов;
- прибыль;
- оборот;
- объем обязательств.
Расчет константы для каждого коэффициента позволил сбалансировать его влияние на результат в совокупности с другими коэффициентами. Риск появления финансовой несостоятельности можно определить по числовому диапазону, в который попадает полученный фактор Z.
Финансовые значения конкретной компании, которые применялись многими бизнесменами в модели Альтмана, позволяют охарактеризовать как потенциал, так и эффективность работы компании.
Индекс кредитоспособности
Для создания своего множителя автор методики использовал аппарат MDA. Этот числовой множитель способен разделить бизнесменов на потенциальных банкротов и не являющихся таковыми. Этот же коэффициент называют еще индексом кредитоспособности. Он показывает результативность деятельности компании за определенный промежуток времени, ее экономическую составляющую.
Индекс кредитоспособности рассчитывается так:
Z = 3,3*Q1+1,0* Q2+0,6* Q3+1,4* Q4+1,2* Q5
Нужно понимать, что для верного расчета этого значения предварительно следует произвести расчет показателей Q1-5. Для этого используют следующие компоненты финансовой среды предприятия:
- Q1 — выручка с учетом всех выплат;
- Q2 — оборотный капитал и объем продаж;
- Q3 — внешние инвестиции;
- Q4 — выручка после повторного вложения;
- Q5 — личный источник средств.
В ходе работы автор методики определил порог индекса кредитоспособности. Он равен 2,675. Для оценки нескольких компаний и определения индекса кредитоспособности любой из них во временном отрезке 2-3 года необходимо сопоставить найденное значение Z с максимальным значением индекса путем сравнения.
Экономическая ситуация предприятия может называться стабильной при показателе Z>2,675. Если сравнение показывает, что Z<2,675, появление финансовой несостоятельности может наступить с большой долей вероятности. Максимально точное вычисление множителя интересует только компании, цена акций которой очень высока. Подобная котировка сегодня не пользуется популярностью, несмотря на ее значимость и важность для мировой экономики.
Пятифакторная модель Альтмана
Эта методика предназначена для расчета вероятности возникновения финансовой несостоятельности акционерных компаний. Наличие акций на фондовом рынке является основным условием для возможности подобного расчета. Пользуется наибольшей популярностью среди экономистов многих стран.
Для предприятий открытого типа применяемая расчетная формула, которая выглядит так:
Z = 1,2* Q1 + 1,4* Q2 + 3,3* Q3 + 0,6* Q4 + Q5
Формула расчета для предприятий, не принимающих участие в торгах, была немного усовершенствована под эти условия. Она представлена следующей формулой:
Z = 0,717 * Q1 + 0,847 * Q2 + 3,107 * Q3 + 0,42 * Q4 + 0,995 * Q5
В этих моделях были взяты такие экономические показатели предприятия:
- Q1 — соотношение оборотного капитала и активов;
- Q2 — прибыль, разделенная на активы;
- Q3 — прибыль с учетом всех выплат, разделенная на активы;
- Q4 — в обеих формулах учитывается цена капиталов. Для первой формулы это обязательства, для второй заем.
- Q5 — рентабельность активов.
Пятифакторная модель Альтмана вероятность банкротства предсказывает с большой точностью. До 90% через 1 год, на 80% спустя 2 года.
Методика Альтмана для непроизводственных предприятий
Новая модель Альтмана для этих компаний была представлена миру в 1993 году. Модернизация формулы заключается в исключении использования 5 показателя, который подразумевает продажи, разделенные на активы. Это объясняет получение модели, которая выглядит следующим образом:
Z = 6,56* Q 1 + 3,26* Q 2 + 6,72* Q 3 + 1,05* Q 4
Числовые показатели Q1-4 определяю так:
- Q1 — оборотный капитал, разделенный на активы;
- Q2 — нераспределенная прибыль, разделенная на активы;
- Q3 — выручка, разделенная на выручку с учетом всех выплат;
- Q4 — цена капитала, разделенная на активы.
Полученный числовой показатель указывает на экономическую картину организации:
- меньшее и равное значению 1,1 — высокий риск несостоятельности;
- показатель равен 2 или больше значения 2,6 — средняя степень риска;
- колеблется в диапазоне 1,1-2,6 — минимальный риск несостоятельности.
Подобный анализ помогает правильно оценить эффективность бизнеса, провести комплексные мероприятия по стабилизации и улучшению экономической ситуации.
Использование модели в РФ
Методика Альтмана может успешно использоваться в России или любой другой активно развивающейся стране. Автор модели рекомендует добавлять к формуле показатель 3,25.
Теперь модель должна выглядеть так:
Z* = 3,25+6,56* Q1 + 3,26* Q2 + 6,72* Q3 + 1,05* Q4
- Q1 — оборотный капитал, деленный на активы;
- Q2 — чистый доход, деленный на цену капитала;
- Q3 — выручка, деленная на активы;
- Q4 — чистый доход, деленный на сумму расходов компании.
Вычисленное значение Z* показывает такую финансовую картину компании:
- значение больше показателя 2,6 указывает на высокую степень риска банкротства;
- равное числовому значению 1,1 указывает на среднюю степень риска;
- показатель Z* меньший значения 1,1 говорит о минимальной степени риска.
Эта экономическая модель помогает выявить сбой нормальной работы компании на ранней стадии, предпринять комплекс мер по устранению проблем и нормализации финансового положения бизнеса.
