Зарубежные модели прогнозирования банкротства в современных условиях имеют свои характерные особенности. В условиях рыночной экономики наибольшее значение имеет раннее проведение диагностики на вероятность наступления банкротства компании, а также осуществление финансового анализа текущей деятельности организации.
Порядок расчета факторов
Диагностика банкротства имеет первостепенное значение в условиях образовавшегося кризисного положения. На практике существует немало соответствующих методик, которые разработаны чтобы помогать в проведении прогноза риска возникновения несостоятельности.
Одна из первых формул банкротства — это пятифакторная модель, которую впервые использовал Э. Альтман:
Четырехфакторная модель Р. Лиса:
Трехфакторная модель Ж. Лего:
Четырехфакторная модель Г. Спрингейта:
Более подробно приведенные модели представлены в таблице:
|
Ученый |
Модель |
Вероятность банкротства |
Наименование и порядок расчета показателей |
|
Американский автор Эдвард Альтман |
Пятифакторная модель |
1) Значение Z больше 1,23. Вероятность несостоятельности довольно высокая. Так, организация находится уже на грани банкротства. 2) Значение Z больше 1, 23, но меньше 2, 89. Вероятность несостоятельности находится на достаточно высоком уровне. 3) Значение Z выше 2, 89. Вероятность несостоятельности компании очень маленькая. |
1) Х1 — доля “белого” оборотного капитала в соответствующих активах = “белый” оборотный капитал/размер действующих активов, в котором присутствует об. капитал = об. активы — кратковременные обязательства. 2) Х2 — доля образования активов предприятия на основе прибыли, которая не была распределена = нераспределенная прибыль организации / общая величина активов. 3) Х3 — эффективность активов, полученная на основе прибыли до того, как были уплачены проценты и налоговые сборы = прибыль до налоговых сборов + проценты к уплате / общая величина активов. 4) Х4 — показатель соответствия стоимости акций и соответствующих обязательств = рыночная стоимость всех преимущественных и обычных акций / балансовый размер временных и длительных обязательств. 5) Х5 — показатель оборачиваемости = НЕТТО от продаж / размер активов предприятия. |
|
Английский автор Р. Лис |
Четырехфакторная модель |
1) Максимальное значение Z = 0,037. 2) Чем выше показатель значения Z, тем выше показатель платежеспособности рассматриваемой организации. |
1) Х1 — общая доля оборотного капитала предприятия в размере соответствующих активов = оборотный капитал / общий размер активов. 2) Х2 — эффективность, которая была рассчитана на основе прибыли от проведенных продаж = прибыль от продаж / общий размер активов. 3) Х3 — доля образования соответствующих активов за счет прибыли, которая не была распределена = нераспределенная прибыли компании / общий размер активов. 4) Х4 — показатель соответствия заемного и внутреннего капитала = капитал рассматриваемого предприятия / заемный капитал. |
|
Канадский ученый Ж. Лего |
Трехфакторная модель |
Максимальное значение Z, которое является критическим = 0,3. |
1) Значение Х1 — доля образования активов на основании капитала акционеров = капитал акционеров / общий размер активов компании. 2) Значение Х2 — эффективность компании, которая рассчитана на основе прибыли до уплаты налоговых сборов и процентов = прибыль организации до налоговых сборов + проценты к уплате / общий размер активов. 3) Значение Х3 — показатель оборачиваемости активов за 2 последних периода = НЕТТО за 2 соответствующих периода / общий размер активов. |
|
Канадский ученый Г. Спрингейт |
Четырехфакторная модель |
1) Значение Z, которое больше 0,862, означает платежеспособность организации. 2) Значение Z, которое меньше 0,862, означает наступление банкротства для предприятия. |
1) Значение Х1 — определенная часть оборотного капитала компании в соответствующем балансе = оборотный капитал рассматриваемой организации / валюта баланса. 2) Значение Х2 — показатель эффективности, который был получен на основе прибыли до уплаты налоговых сборов и соответствующих процентов = прибыль до налоговых сборов + проценты / общий размер активов. 3) Значение Х3 — показатель соответствия прибыли компании до налоговых сборов и кратковременных обязательств = прибыль до налоговых сборов / кратковременные обязательства. 4) Значение Х4 — показатель оборачиваемости = НЕТТО от продажи / общая сумма. |
На территории России особенно распространены следующие методики определения банкротства:
- Федеральное управление по делам о несостоятельности.
- Модель Беликова — Давыдовой, которая учитывает российские реалии и является модернизированной моделью Э. Альтмана.
- Модель Казанского государственного технологического университета.
Факторы искажения итогового значения
Применение зарубежных моделей банкротства в России должно осуществляться с умом. Так как при их неправильном использовании может возникнуть искаженный итоговый результат.
Какие факторы способствуют получению искаженного результата при определении вероятности банкротства:
- Разнообразный порядок расчета определенных показателей.
- Отличие российской и иностранной бухгалтерской отчетности.
- Изменение форм бухгалтерской отчетности.
Применение вышеуказанных методов банкротства в отечественных организациях нельзя признать достаточно действенным. Связано это с определенными причинами.
Так, иностранные модели банкротства, которые не подходят для российских организаций, строятся на основе выборки иностранных предприятий с нормами балансовой структуры, которые значительно отличаются от российских. Поэтому при попытке спрогнозировать несостоятельность образуется несхожесть в данных.
Также при расчетах образуются существенные отличия в макроэкономической ситуации. Связано это с переходной экономикой, которая образуется из-за неравномерной динамики экономического развития государств в мире.
Большинство моделей банкротства изначально были универсальными, чтобы можно было их наилучшим образом применять абсолютно для любых организаций. Однако показатели основных величин финансового состояния в значительной степени варьируются, что приводит к определенным сложностям в расчетах.
Комплексная модель банкротства используется для учета всех возможных сложностей. Она была создана на основе определенных особенностей в области проведения оценки рисков появления несостоятельности компании. Разделяется она на несколько характерных этапов.
На какие этапы подразделяется комплексная модель банкротства:
- Образование статистических выборок отечественных компаний.
- Отбор тех индикаторов, которые показывают высший вклад в соответствующую дисперсию результирующего коэффициента.
Применение моделей банкротства в российских реалиях
Зарубежные модели прогнозирования банкротства отечественных предприятий в чистом виде не подходят для российской экономики. Поэтому при расчетах стоит учитывать определенные особенности.
По каким причинам неприемлемо полное применение зарубежных моделей оценки финансового банкротства для российских компаний:
- Введенные авторами константы основаны на основе статистической информации, которая показывает динамику соответствующего развития организации в тех экономических условиях, которые отличны от российских.
- Показатель различий в бухгалтерском учете выше среднего.
- Различия составляющих в налоговом учете.
- Разные условия налоговых сборов.
- Отличные условия кредитования.
- Различия в темпе инфляции.
- И пр.
При прогнозировании банкротства необходимо учитывать состояние цикличности в макроэкономике и микроэкономике. Также на достоверный расчет влияют энергоемкость, фондоемкость, а также трудоемкость соответствующего производства.
Исследования иностранных ученых позволяют сделать вывод о том, что из большого числа применяемых финансовых коэффициентов можно выбрать несколько наиболее эффективных. С их помощью можно наиболее точно определить, станет ли та или иная фирма банкротом, или же нет.
Заключение
Основным достоинством известных зарубежных моделей прогнозирования банкротства можно назвать простоту. Чем ниже коэффициент, тем более спадает вероятность финансовой несостоятельности. Однако не всегда формулы расчета способны показать наиболее точный результат. Поэтому важно учитывать абсолютно всех факторы, которые влияют на проводимое исследование в российских реалиях.
